2013年，东方证券资产管理公司(简称“东证资管”)以“敢为天下先”的姿态强势出现。首只小贷资产证券化、首张券商公募基金牌照、首只“券商基金”，都属于首家券商系资产管理公司——东证资管。

东证资管的核心人物是总经理陈光明。不管通道业务带来的规模多么可观，他一如既往地追求绝对收益。今年以来，他亲自挂帅的3只集合理财产品业绩均排在券商资管混合型产品前五位，其中“东方红5号”以高达42.88%的回报率稳居第一。

聚焦主动管理，以中长期视角看待公司发展并精选个股，则是他的制胜之道。

规模与业绩之争

截至12月26日，由陈光明主管的“东方红5号”今年以来的回报超过有可比数据的250只同类产品，稳居年度排行榜之首。他管理的“东方红4号”、“东方红新睿1号”则分别排名第三、第四。

这三只产品的业绩于今年三季度爆发，外界只知其重仓自贸区概念股，但未必了解其何时建仓、如何选股。

陈光明告诉证券时报记者，自贸区是改革的先锋，一季度就开始布局。从长远看，依靠投资驱动的经济增长模式已经到头，必将转变为消费增长。事实上，东方红系列产品从2009年起便开始布局大消费。2013年除了自贸区相关个股，东方红系列产品还对改革相关的板块布局，包括要素价格改革、能源改革、土地改革等。

据Wind资讯统计，除了上述三只产品，今年东证资管的集合理财产品平均收益为18.15%。面对如是业绩，陈光明显得很谦逊，他说未来仍将继续专注于主动管理领域，把投资回报作为发展的根本立足点。

陈光明认为：“金融企业的竞争力主要自来于两方面：一是综合化，即为客户提供多元综合的产品和服务，通过交叉销售来降低成本;二是差异化，在金融领域主要体现为专业化，即在某个细分领域做到最好最专，通过专业能力来降低成本。”

他坦言，东证资管也曾考虑建立综合性的财富管理平台，但从自身的优势来看，目前走这一路径有难度。于是团队坚定了以往的专业化差异化发展道路，继续聚焦主动管理领域和资产证券化领域。

据悉，东证资管的通道业务规模不到100亿元，股票质押式购回仅数十亿元规模。陈光明表示：“通道业务利差太小，去年底我们就从战略上放弃了，仅用于满足个别客户的需要，预计明年规模还会收缩。”

冲进公募红海

今年8月，东证资管拿到券商首张公募基金牌照，并于12月25日成立第一只“券商基金”东方红新动力。自此，券商资产管理的高门槛被打破，以往大集合门槛为5万元或10万元、小集合门槛则为100万元，而公募基金的投资门槛仅为1000元，这无疑将扩大客户群体和资管规模。

然而，公募基金已是一个充分竞争的行业，东证资管冲进了一片红海，会不会发现利润太单薄?

尽管券商拥有自己的销售渠道，但东证资管的销售模式还是主要依赖银行，与公募基金并无太大差异。对此，陈光明淡定地表示：“东证资管有很强的专业定价能力，可以实现渠道低成本运营。”

他认为，专业化、品牌化和低成本是公司的发展战略。其中，专业化差异化是公司发展的立身之本，因为长期良好的业绩是资管行业最好的客户体验。

陈光明直言，券商集合资产管理一贯追求绝对收益，希望在开展公募基金业务时延续这一理念。

据了解，东证资管获得首家公募基金业务资格后，共上报了两只基金产品，12月初获批的东方红新动力混合基金，是首只由券商担任管理人发行的基金产品。另一只基金产品目前处于审批环节，计划采用浮动管理费模式。

浮动管理意味着基金管理人不再旱涝保收，产品收益若不能覆盖成本，管理人就得自己兜底。这需要下很大的决心，此前也只有少数基金公司发行过此类产品。

以人为本

据了解，为了开展公募基金业务，东证资管增设了基金投资决策委员会作为公司基金投资管理最高的投资决策机构，同时增设了基金投资部，主要负责贯彻落实投委会的各项投资决策和投资计划及各基金资产的日常管理。

东证资管自1998年开始从事资管业务，2005年推出券商集合产品，2007年开始从著名高校招聘优秀毕业生进入团队。东证资管研究部总监杨达治透露，当时投研团队只有5~6人，现在团队人员超过40人，有30人做研究，比中等规模的公募基金略胜一筹。

杨达治介绍称,投研团队一直以内部培养为主，外部引进为辅。团队培养采用新老混搭，要求研究员形成整体的研究体系，新研究员可以很快就上手。目前，研究团队不仅可以向投资团队输送观点股票，还可以输送投资人才。

“人才宁缺毋滥”，在陈光明看来，团队有多大实力就做多大的事，扩张业务需在可控范围内。

据内部人士透露，陈光明总是希望给投资经理更多的空间，希望投资经理坚持自己的投资理念，鼓励百花齐放。同时，他不希望投研人员在市场压力外再承受更多的压力，团队整体氛围宽松自在。

在考核机制方面，东证资管一直延续长期考核模式，鼓励投资经理为持有人带来长期的投资回报。配套考核上，短期业绩、长期回报以及绝对收益分占一定比例。

选股重估值

陈光明是为数不多坚持中长期投资的投资人，他管理的东方红4号，2009年成立当年就集中加大了对家电、食品饮料和地区性投资品为代表的内需成长性行业的投资，以伊利股份、贵州茅台等为代表，持股时间超过两年。

所谓的绝对收益不是一句口号，关键还得靠选股是否精准。陈光明的选股标准是：“看行业、看商业模式、看管理层、看估值”。具体而言，即主要是看公司所处的行业是否有广阔的发展空间;公司的商业模式是否具有可持续发展能力;公司管理层是否足够优秀，是否拥有与自己行业特征相匹配的能力;看估值则是寻找更适合的买入价格。

对于2014年的投资机会，他认为改革带来的增量和变化值得期待，但要警惕旧经济模式积累风险带来的不确定性，出现大牛市的概率不大。

在改革带来的增量方面，他表示可以重点布局要素价格改革、土地改革、国企改革等，同时环保、新能源、产业升级消费升级等方面也存在投资机会，在市场结构性机会频出的背景下，重点精选安全边际高、有壁垒的公司个股。

踏入2014年，除了公募业务，东证资管还将发力资产证券化。“我们一直希望能建立起自己的比较优势，比如主动管理领域，比如资产证券化业务，希望能够以优异的业绩，或者因为提前进入而树立起自己的品牌，服务于投资人和实体经济。”陈光明说。

(责任编辑：洛熙)